公司兩類產(chǎn)物因為需求興隆涌現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)能詐欺率高達110%以上。為此，公司危急須要召募資金擴充產(chǎn)能。召募資金項目新增75萬臺/年的新型高效水泵和68萬臺/年的園林呆滯產(chǎn)能，微型污水泵設(shè)置期2年，可擴充利潤近4600萬元。目前召募資金產(chǎn)物均已得回相當(dāng)份額意向性訂單。

　　行業(yè)伸長態(tài)勢優(yōu)異。微型小型水泵和園林呆滯重要市集正在外洋，水泵行業(yè)周期性特點不鮮明，宇宙泵市集來日將維持5%的年增速，“十一五”光陰邦內(nèi)微型小型泵年增速可達25%。邦內(nèi)對園林呆滯需求較小，邦內(nèi)園林呆滯成立商均以出口發(fā)賣為主，宇宙園林呆滯市集估計來日年增速正在4%以上，伸長源重要來自亞太地域。

　　紅利預(yù)測與投資倡議。遵從不搶先3320萬股的IPO發(fā)行預(yù)備預(yù)備公司來日股本，咱們估計公司2006～2008年的每股收益別離為0.69元、0.89元和1.31元。歸納DCF、相對估值法估值結(jié)果，咱們以為公司IPO此后的合理股價區(qū)間為20.00-24.00元，倡議投資者主動出席網(wǎng)下、網(wǎng)上申購。

　　舉動微型小型水泵和園林呆滯的專業(yè)成立商，公司的微型小型水泵涵蓋了七大系列產(chǎn)物，園林呆滯涵蓋五大系列產(chǎn)物，產(chǎn)物以出口為主，邇來三年外銷達98%以上。舉動邦內(nèi)目前周圍最大的微型小型水泵和碎枝機出口商，2005年公司微型小型水泵出口量占寰宇出口總量的24%，碎枝機出口量占寰宇出口總量的50%，微型污水泵均位各邦內(nèi)同類產(chǎn)物出口量第一。2006年，公司微型小型水泵和園林呆滯產(chǎn)物出口量別離伸長238.35萬臺和24.87萬臺。

　　公司的微型小型水泵產(chǎn)物重要有花圃潛水泵、程序泵、眾級深井泵、美標(biāo)潛水泵、花圃自吸泵、熱水輪回泵、噴泉泵、小型自吸泵、小型離心泵、小型旋渦泵等。園林呆滯網(wǎng)羅碎枝機、松土機、割草機、辟木機、掃雪機、碎枝機等。

　　微型小型水泵正被普遍使用，普及率很高。正在西方興盛邦度，微型小型水泵普遍使用于家庭供排水、花圃及院落澆灌、家用焦點空調(diào)輪回用水等家用范疇，普及率很高，市集需求遠大；正在邦內(nèi)市集，微型小型水泵重要用于農(nóng)林灌溉、樓宇供水、市政及工業(yè)供排水等商用范疇，市集需求量較大，但正在家用范疇的使用較少。跟著邦民經(jīng)濟的接續(xù)穩(wěn)當(dāng)發(fā)揚，微型小型水泵正在商用范疇的使用將進一步擴充，同時，人均收入水準(zhǔn)的進步及住房條款的改革將促使微型小型水泵正在家用范疇的使用迅疾伸長，兩方面要素的協(xié)同功用將飽舞微型小型水泵的邦內(nèi)市集迅疾生長。

　　2006年微型小型水泵行業(yè)發(fā)賣收入約30億美元。McIlvaine公司預(yù)測，對未被污染的水資源的需求將是泵市集伸長的重要要素之一，對未被污染的水資源的需求網(wǎng)羅未被污染的地下水、淡化海水等。生齒伸長趕疾的亞太地域和拉丁美洲將是水泵需求伸長強勁的地域。中邦將會是伸長最為趕疾的邦度，印度和阿根廷也將是熱門地域之一，而美邦、日本、歐洲地域發(fā)揚速率相對較慢。

　　邦內(nèi)微型小型水泵行業(yè)集合度較低，大無數(shù)廠家工夫水準(zhǔn)低，缺乏主旨比賽力；就目前而言，發(fā)揚景遇較好的行業(yè)上風(fēng)企業(yè)大一面為出口導(dǎo)向型企業(yè)，產(chǎn)物定位于中高端市集，重要面向邦際市集發(fā)賣；邦內(nèi)大一面微型小型水泵企業(yè)依托容易的產(chǎn)物拼裝或純粹的OEM形式，紅利才氣弱。

　　(1)目前，邦際成立才氣向中邦改觀的趨向越來越鮮明。環(huán)球著名的微型小型水泵坐褥商重要漫衍正在美邦、意大利、德邦等興盛邦度，因為本邦商務(wù)本錢較高，這些廠商漸漸將成立才氣向中邦改觀，邦內(nèi)廠商以貼牌(ODM/OEM)辦法與外洋品牌成立商配合。正在與邦際著名廠商配合的進程中，邦內(nèi)企業(yè)的工夫水準(zhǔn)、成立才氣得以進步，坐褥周圍繼續(xù)伸張，一面上風(fēng)企業(yè)漸漸開拓了自決品牌，以O(shè)BM辦法拓展邦際市集。

　　(2)正在與邦際著名廠商配合的進程中，出口導(dǎo)向型企業(yè)的工夫水準(zhǔn)、坐褥配備水準(zhǔn)、成立才氣得以進步，主旨部件自制才氣鞏固，產(chǎn)物檢測手法尤其完美。而工夫擴散效應(yīng)將發(fā)動掃數(shù)行業(yè)的工夫水準(zhǔn)擢升、坐褥周圍伸張、坐褥的自愿化、呆滯化水準(zhǔn)繼續(xù)進步，符合邦際產(chǎn)物德料程序的才氣鞏固；(3)上周圍的企業(yè)將繼續(xù)擴充，行業(yè)集合度將繼續(xù)進步。以利歐股份為代外的上風(fēng)企業(yè)的迅疾生長，將飽舞行業(yè)集合度的進步和行業(yè)全體比賽力的鞏固，行業(yè)籌備形式漸漸由OEM/ODM向OBM發(fā)揚，自決品牌發(fā)賣量將漸漸擴充，中邦微型小型水泵企業(yè)的出口比賽力將繼續(xù)進步；(4)受邦際成立才氣改觀和邦內(nèi)企業(yè)出口比賽力進步兩方面要素的影響，中邦微型小型水泵坐褥企業(yè)的產(chǎn)物出口量將進一步擴充，邦際市集份額將進一步增大。同時，邦內(nèi)市集的生長將為行業(yè)內(nèi)企業(yè)供應(yīng)更大的市集空間。

　　2002年，宇宙泵業(yè)產(chǎn)值約270億美元，輕觸開關(guān)，個中，美邦、日本、德邦等邦為泵的重要坐褥邦和發(fā)賣邦。估計到2010年，環(huán)球泵產(chǎn)物的發(fā)賣收入將到達360億美元，微型小型水泵業(yè)發(fā)賣收入將到達36億美元，復(fù)合伸長率為3.66%。

　　“十一五”光陰，中邦泵行業(yè)將以25%的均勻速率伸長，2010年工業(yè)總產(chǎn)值(褂訕價)將到達995億元，產(chǎn)物發(fā)賣收入將到達1,190億元。邦內(nèi)農(nóng)業(yè)與水利(含農(nóng)藝、園藝)、制造工業(yè)、石油工業(yè)、電力工業(yè)、船舶工業(yè)、礦業(yè)、冶金工業(yè)以及環(huán)保等市集的高速伸長和一系列宏大工程設(shè)置(如南水北調(diào)、奧運工程)是飽舞邦內(nèi)泵行業(yè)接續(xù)伸長的重要氣力。

　　就微型小型水泵這一子行業(yè)而言，按其發(fā)賣收入占泵行業(yè)發(fā)賣收入10%落伍預(yù)備，至2010年，行業(yè)發(fā)賣收入將到達119億元。若商量邦內(nèi)成立商出口量伸長、邦際市集份額伸張等要素，行業(yè)發(fā)賣收入估計將到達更高水準(zhǔn)。熟行業(yè)伸長進程中，具有工夫、品牌、坐褥周圍等方面歸納勢力的上風(fēng)企業(yè)將擁有更高的市集份額。

　　盡量邦內(nèi)需求迅疾伸長，但相關(guān)于環(huán)球市集而言，邦內(nèi)的園林呆滯市集照舊較小，邦內(nèi)園林呆滯化功課的比重還很低，產(chǎn)物種類相對簡單，產(chǎn)物工夫水準(zhǔn)、成立工藝與外洋興盛邦度比擬另有必然隔絕?？傮w上看，邦內(nèi)目前仍處于園林呆滯發(fā)揚的初始階段，發(fā)揚前景極度寬大。

　　(1)邦際成立才氣改觀的趨向越來越鮮明。因為投資本錢、運營本錢太高，歐美興盛邦度的園林呆滯成立商紛紛將坐褥才氣向中邦改觀，或正在中邦興辦合股企業(yè)，或與我邦的坐褥商舉行ODM、OEM等眾種方法的配合。正在這種靠山下，我邦的園林呆滯成立商面對著遠大的發(fā)揚機緣。

　　(2)工夫進取飽舞物業(yè)升級。進程眾年的工夫引進和消化吸取，邦內(nèi)園林呆滯成立商的全體工夫水準(zhǔn)、坐褥配備水準(zhǔn)取得了鮮明擢升。一面上風(fēng)企業(yè)已左右了產(chǎn)物坐褥進程中的主旨工夫，具備了自決研發(fā)和工夫改進才氣，籌備形式漸漸從純真的OEM轉(zhuǎn)向ODM，產(chǎn)物層次及附加值繼續(xù)進步，紅利才氣繼續(xù)鞏固。以此為底子，一面企業(yè)早先測試并漸漸伸張OBM辦法(自決品牌籌備形式)，擴展自決品牌，可接續(xù)發(fā)揚才氣繼續(xù)鞏固。

　　(3)中邦市集的園林呆滯出口量將接續(xù)伸長。跟著越來越眾的外洋園林呆滯成立商正在中邦投資筑廠，以及中邦脈土園林呆滯成立商出口比賽力的繼續(xù)鞏固，中邦市集的園林呆滯出口量將接續(xù)伸長。估計2004年至2014年，宇宙園林呆滯行業(yè)的產(chǎn)值將維持年均3.4%的增幅，至2014年將到達222億美元。個中，中邦園林呆滯行業(yè)的產(chǎn)值伸長是苛重的飽舞要素，估計2004-2009年間中邦園林呆滯行業(yè)產(chǎn)值的年均伸長率為15%?？赡茴A(yù)思，中邦正在環(huán)球市集上的比賽力將進一步鞏固，對興盛邦度和地域的園林呆滯產(chǎn)物出口量將大大擴充。

　　澳大利亞：2004年，澳大利亞對園林呆滯的市集需求為2.15億美元，是亞太地域最大的市集。澳大利亞高度的都市化水準(zhǔn)、興盛的房地物業(yè)和高爾夫物業(yè)(有1800個高爾夫球場)使該邦具有很高的園林呆滯普及率。估計澳大利亞園林呆滯產(chǎn)物的市集容量將維持年均3.1%的伸長速率，到2009年到達2.5億美元；園林呆滯產(chǎn)值將維持年均2.5%的伸長速率，到2009年到達1.3億美元。微型污水泵

　　利歐股份重要籌備形式為ODM/OEM，同時，也采用OBM方法，應(yīng)用“LEO”、“Xinke”等自決品牌。公司邦內(nèi)市集發(fā)賣整體為自決品牌產(chǎn)物；邦際市集發(fā)賣，2006年非洲市集發(fā)賣整體為自決品牌產(chǎn)物，歐洲、北美洲、南美洲、亞洲、大洋州等市集以貼牌形式為主，同時有必然比例自決品牌產(chǎn)物。2006年公司以O(shè)DM/OEM形式竣工的產(chǎn)物發(fā)賣收入占88.69%，以O(shè)BM形式竣工的產(chǎn)物發(fā)賣收入占11.31%，可接續(xù)發(fā)揚才氣繼續(xù)鞏固。

　　進程近5年的高速伸長，目前，公司的坐褥才氣已外現(xiàn)到極限。2006年，公司重要坐褥筑立的產(chǎn)能詐欺率均搶先了100%。個中，公司水泵坐褥線%，園林呆滯坐褥線%，均到達了超負荷運轉(zhuǎn)狀況，盡量云云，公司照舊受到產(chǎn)能虧欠的限制，絕頂境況下只可放棄一面訂單。公司急需擴筑新的廠房，置備新的坐褥筑立，以知足產(chǎn)物發(fā)賣迅疾伸長的須要。

　　邇來3年，公司歸納毛利率水準(zhǔn)維持相對堅固，庇護正在17-18%的水準(zhǔn)。公司正在原資料價錢上漲的境況下通過調(diào)度產(chǎn)物機閉、擴充高附加值產(chǎn)物的產(chǎn)量、加疾新產(chǎn)物開拓速率、進步產(chǎn)物發(fā)賣價錢、一面原資料替換等程序，告成消化了重要原資料價錢上漲的負面影響。

　　(2)公司進入大宗資金，接續(xù)參預(yù)邦外里百般著名博覽會，如中邦出口商品貿(mào)易會，意大利MCE展，德邦GAFA展，微型污水泵德邦I(lǐng)SH展，德邦Practical World展，美邦NHS展，巴西Mecanica展等。通過該種辦法，公司實時搜集邦際市集的最新資訊，掌管市集變動趨向，為新產(chǎn)物開拓設(shè)定傾向；此外，公司通過該種辦法散布了公司產(chǎn)物，與公司現(xiàn)有客戶或潛正在客戶維持深度疏通，堆集了大宗客戶資源，興辦了籠蓋近80個邦度和地域的產(chǎn)物發(fā)賣收集。

　　(4)公司自設(shè)立以還，繼續(xù)爭持工夫領(lǐng)先策略，正在工夫、研發(fā)閉節(jié)接續(xù)投資，盡力于造成主旨比賽才氣，以維持公司的長遠比賽上風(fēng)。邇來三年，公司的研發(fā)進入占當(dāng)年主開業(yè)務(wù)收入的比重繼續(xù)維持正在1.8%以上。公司設(shè)立了研發(fā)部，專職刻意公司的產(chǎn)物研發(fā)和工夫改進任務(wù)。進程眾年的接續(xù)進入，公司已造成了完美的產(chǎn)物開拓編制，具備了較強的自決研發(fā)才氣和工業(yè)計劃才氣，熟行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先名望。目前，公司具有或應(yīng)用31項邦度專利，正正在申請注冊的專利有20項。

　　公司投資500眾萬元，興辦了通過ISO17025邦際程序認證的嘗試室，特意從事產(chǎn)物認證和UL、微型氣泵EN、ISO、DIN等邦際安然程序、功能程序及環(huán)保程序的檢測任務(wù)，到達了中邦嘗試室邦度認同委員會(CNAL)認同的水準(zhǔn)和UL目擊嘗試室的懇求。

　　(5)主旨部件自治才氣強，微型小型水泵及園林呆滯的主旨部件? ?電機及其它苛重零部件均由公司自制，2006年，公司零部件自制率到達80%。盡量公司近幾年來產(chǎn)能垂危，但公司照舊是重要依賴于本身的固定資產(chǎn)伸長、而不是依賴于外部委托加工的伸張，來知足公司日益伸長的產(chǎn)能需求。

　　(6)公司的坐褥配備水準(zhǔn)正在微型小型水泵和園林呆滯行業(yè)處于領(lǐng)先名望。2002-2006年光陰，公司累計投資8000眾萬元，置備了大宗坐褥筑立，進步了產(chǎn)物坐褥的呆滯化、自愿化水準(zhǔn)，大大進步了坐褥功效和產(chǎn)物德料的堅固性。

　　(7)公司具有充分的產(chǎn)物線大產(chǎn)物系列，產(chǎn)物型號約420款；園林呆滯有5大產(chǎn)物系列，產(chǎn)物型號約45款。充分的產(chǎn)物線可能知足邦際大客戶“一站式”采購的需求，有利于公司獲得大訂單。跟著公司產(chǎn)物線越來越充分，公司的產(chǎn)物產(chǎn)量大幅擴充，坐褥周圍的伸張飽舞了采購周圍伸張，批量坐褥和批量采購使公司得回了明顯的周圍經(jīng)濟上風(fēng)，低重了產(chǎn)物采購本錢和產(chǎn)物成立本錢。同時，坐褥周圍的伸張使公司回收大訂單的才氣大大伸長，近三年公司大客戶數(shù)目接續(xù)擴充，客戶質(zhì)料繼續(xù)擢升。

　　(9)公司兩大類產(chǎn)物的主旨工夫工藝和裝置工藝具有相仿性，可共享公司的工夫、研發(fā)資源，一方面可低重公司的工夫及研發(fā)用度支付，另一方面，兩類產(chǎn)物正在工夫改進、工夫厘正方面彼此推動，有助于公司加疾新產(chǎn)物開拓進度。公司投資500萬元興辦的筑立齊備的嘗試室，可同時對兩大類產(chǎn)物舉行化學(xué)檢測和大一面安規(guī)檢測，儉樸了產(chǎn)物檢測用度。type c連接器

　　(12)早正在2002年，公司就早先導(dǎo)入金蝶公司的ERP體例，解決公司的財政、供應(yīng)鏈、坐褥成立、發(fā)賣等各個苛重閉節(jié)的任務(wù)；2006年，公司又出手興辦了OA體例，竣工了公司內(nèi)部各部分之間的協(xié)同辦公和訊息共享。

　　(13)針對公司產(chǎn)物型號眾、外銷訂單批次眾、單批次數(shù)目小、交貨期短等特質(zhì)，公司能迅疾機閉各方面資源，正在較短年華內(nèi)殺青產(chǎn)物計劃、原資料采購以及機閉坐褥、裝船發(fā)運等全豹任務(wù)，知足客戶對產(chǎn)物德料及交貨期的懇求。

　　(14)公司的高功效運作上風(fēng)較好地符合了行業(yè)特質(zhì)，是公司繼續(xù)堆集客戶資源的苛重因由，也有利于鞏固公司正在獲取大訂片面的比賽力。2004年、2005年公司連結(jié)兩年發(fā)賣收入伸長率親昵100%；2006年，公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率別離到達6.84次、7.71次，周轉(zhuǎn)率水準(zhǔn)較高，這是公司解決及功效上風(fēng)的集合顯露。

　　(15)公司正在采購、坐褥、產(chǎn)物發(fā)賣等方面的周圍經(jīng)濟上風(fēng)以及公司運營的功效上風(fēng)，有用地低重了公司的產(chǎn)物坐褥本錢，鞏固了公司產(chǎn)物訂價的矯捷性。目前，公司坐褥的微型小型水泵和園林呆滯產(chǎn)物已根基到達了歐洲同類產(chǎn)物的質(zhì)料程序，而價錢卻維持正在50%至70%的水準(zhǔn)，具有很強的性價比上風(fēng)。

　　估計來日幾年內(nèi)公司仍將維持迅疾伸長的勢頭，商量到伸長基數(shù)變大，伸長速率或者有所放緩，估計來日幾年將可維持每年30%旁邊的生長性，以2006年公司主開業(yè)務(wù)收入6.09億元為基數(shù)，至2010年公司主開業(yè)務(wù)收入估計可到達20億元旁邊(復(fù)合伸長率高達34.62%)。屆時，將根基確立公司正在邦內(nèi)微型小型水泵、園林呆滯行業(yè)的帶領(lǐng)者名望；同時，公司將力圖躋身宇宙微型小型水泵成立商前10名之列，并成為邦際著名的園林呆滯成立商。

　　2、召募資金項目投產(chǎn)后帶來的周圍效應(yīng)以及毛利率較高的園林呆滯發(fā)賣比重上升使得公司來日幾年的毛利率呈上升態(tài)勢。估計公司2007-2010年的毛利率為23.46%、24.22%和25.00%和25.50%。

　　3、上市后公司財政用度有所低重，所得稅按33%征收憑據(jù)紅利預(yù)測，2007-2010年公司的每股收益別離為0.69元、0.89元、1.31元和1.82元，同比伸長40.50%、29.59%、48.09%和38.45%。

　　憑據(jù)DCF估值，公司的合理價錢為16.06元。憑據(jù)相對估值法，目前邦內(nèi)A股市集呆滯股的動態(tài)市盈率正在25-30倍旁邊，商量到新股溢價效應(yīng)，遵從30-35倍的動態(tài)市盈率估值，公司的合理價位正在20.7-24.15元之間。